A股信心指数微跌 私募乐观情绪延续

　　2017年10月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为117.48，环比微跌0.15%，与上月数值相差无几，可见市场情绪并未发生太大变化。尽管9月份股票市场震荡收官，但私募基金经理对于10月份行情依旧乐观，且维持较高仓位水平。

　　平均仓位七成左右

　　最新仓位调查显示，当前私募机构的平均仓位水平在七成左右。值得注意的是，半仓以上（仓位在50%以上）私募机构在所有接受调查的私募中的占比接近90%，达到了今年以来的最高水平。换言之，在过去一个月的时间内，私募的整体仓位仍在继续增加。

　　具体来看，仓位在八成以上的私募机构甚至已经高达55.96%，而其中满仓的私募机构占据了这一数据的近一半；仓位在五成到八成的私募机构占比32.11%；而仓位在五成以下的私募机构占比总和不足12%，并且没有私募机构空仓。整体而言，私募机构在近几个月的仓位水平呈现明显增长态势，且高仓位已然成为私募机构的主流。

　　10月将开启今年最后一个季度行情。虽然10月份交易日较正常月份减少，但其重要性不言而喻。国内方面：据国家统计局网站消息，2017年9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.4%，比上月上升0.7个百分点。制造业PMI已连续14个月高于50，连续12个月保持在51上方，9月制造业PMI超预期回升，制造业继续保持稳中向好；上市公司三季报将于10月份相继披露，业绩改善及成长加快的优质公司值得进一步关注。

　　国际方面：一方面，美联储9月议息会议结果及9月份美国经济数据提高了12月份加息概率。从美联储政策来看，9月美联储会议宣布维持利率不变，并确定于10月开启渐进被动式缩表，这意味着美联储将极有可能在12月份完成今年的第三次加息目标。

　　从美国最新经济数据来看，尽管美国9月份非农数据受飓风影响有所减少（由正转负），但失业率创新低、劳动参与率创新高，表明美国的劳动力市场继续改善，提振美联储加息的底气。另一方面，人民币汇率问题也将成为未来关注的焦点。过去的一个月美元兑人民币汇率触底反弹，幅度已经接近4%。美元强势将导致人民币再次进入贬值区间，对国内市场流动性提出新的挑战。

　　基金经理看多后市

　　2017年10月A股市场趋势预期信心指标值为126.13，较上月跌0.74%，变动幅度不大。调查结果显示，45.05%的基金经理选择中性态度，较上月微弱上升；有50.45%的基金经理对10月A股市场持乐观或极度乐观态度，其中8.11%选择极度乐观，这一比例为近六个月来的新高；受访基金经理持有悲观/极度悲观态度的比例为4.5%，连续四个月保持相对较低水平。从A股市场趋势预期信心指标来看，私募基金经理对10月份A股市场的看法与9月份保持一致，以中性偏多为主。

　　2017年10月仓位增减持投资计划指标值为104.5，较上月涨0.92%。调查结果显示，三分之二的私募基金经理选择在10月维持当前仓位水平（较高仓位水平）。令人意外的是，本月选择增仓和减仓的私募机构同时出现小幅增长，略有分歧。选择增仓/大幅增仓的基金经理占比从上月的15.48%上升至20.72%，而选择减仓/大幅减仓的基金经理占比则从9.68%上升至12.61%。从仓位增减持投资计划指标来看，该指标值虽然略有回升，但除了看多增仓的私募外，也存在部分私募在前期高仓位获利后准备减仓的情形。

　　总体而言，A股市场趋势预期信心指标值和仓位增减持投资计划指标虽一涨一跌，但幅度变化较小，二者均与9月份调查结果保持较高一致性。调查结果综合显示，私募基金经理们多数继续看多10月份的A股市场行情。