光伏巨头激进扩张 单晶老大隆基今年借款48亿负债率攀升11个百分点

　　一手跑马圈地大幅扩张产能，一手通过银行、资本市场加快募资储备弹药，光伏巨头们闲不下来。12月7日，隆基股份发布关于新增借款情况的公告显示，今年以来新增借款 488045.61 万元，累计新增借款金额占 2016 年末净资产的 48.35%，负债率也在同时快速攀升。

　　具体看来，截至 2016 年末，隆基股份借款余额合计为 339804.79 万元，净资产为 1009360.97 万元。而截至 2017 年 11 月 30 日，公司借款余额合计为 827850.40 万元，较 2016 年末累计新增借款 488045.61 万元，累计新增借款金额占 2016 年末净资产的 48.35%。

　　其中，新增银行贷款 190158.57 万元，新增应付债券 214339.83 万元（其中因公司 2017 年 11 月 发行可转换公司债券新增应付债券 214200.69 万元），新增融资租赁借款 41047.20 万元，新增其他长期借款 42500.00 万元。

　　隆基股份位于西安，为世界最大的单晶硅企业。面对行业当前的持续高涨，隆基、中环等单晶硅巨头和通威、协鑫等多晶硅巨头一边进行着产能竞赛，一边进行着持续融资。

　　以多晶硅路线的通威为例，从今年1月到11月，通威股份已宣布在四川、内蒙古投建多个光伏能源项目，累计投资额高达330亿元，按照其预测，项目完全投产后将新增营业收入在415亿元以上，相当于2016年营收209亿元的两倍。

　　仅以通威宣布的其中两大多晶硅项目为例，两大年产能5万吨的多晶硅项目加上现有的2万吨产能，上述项目完成后，通威多晶硅年产能将达到12万吨，超过协鑫跃居世界第一。

　　通威的竞争对手协鑫也不甘落后：今年4月，协鑫集团旗下保利协鑫宣布在新疆生产规模达60000吨之多晶硅厂房项目，项目新增总投资预算为人民币57亿元。目前，全球多晶硅产能前三的排名为：保利协鑫，7万吨；德国瓦克，6万吨；韩国OCI，年产能为5万吨。新疆6万吨的规划产能，相当于保利协鑫再造一个瓦克，当时被称为全球最大多晶硅项目。

　　中等体量的玩家也不甘落后：12月5日晚，东方日升公告称，公司与江苏省常州市金坛区人民政府签订协议，拟投资80亿建设 5GW 光伏电 池和 5GW 光伏组件的光伏产品制造基地。

　　随着产能竞赛走向高潮，行业巨头的负债率也在快速上升。以隆基股份为例，截止最近三年末的合并口径资产负债率分别为 49.41%， 44.62%、47.35%。截止今年三季度末，隆基股份负债率上升至 58.57%，比去年底大幅攀升了11个百分点。

　　隆基股份在今天的公告中表示， 上述新增借款均在公司年度融资预算以内，是为满足公司经营发展需要产生 的，不会对公司偿债能力产生重大不利影响。

　　激烈竞争中，光伏巨头开始纵横捭阖式抱团，多晶硅龙头和单晶硅龙头进行“错位”联盟，比较引人瞩目的是协鑫联盟中环、通威联盟隆基，而联盟的主要方式则是股权融合。

　　11月28日晚，中环股份公告称，协鑫系旗下的中能硅业将其在新疆协鑫的20%的股权（出资3亿元，占注册资本20%），依法转让给中环股份，中环股份同意接受中能硅业的股权。新疆协鑫即为协鑫集团在新疆多晶硅项目的建设单位。

　　而在更早之前通威公布的年产5万吨高纯多晶硅及配套新能源项目中，其合作方正是隆基。该项目总投资约80亿元人民币，通威和隆基约定共同成立合资公司作为项目投资主体，合资公司注册资本为人民币12亿元，其中通威股份下属的永祥股份持股85%，隆基股份持股15%。